：，联邦基金利率维持在5.25-5.5%不变，随后的美联储偏言辞影响大宗产品的价值承压。因为纸浆期货价格趋势与产品指数走势短期趋同，判别纸浆种类跟从大宗产品环境。二是商场的冷季预期，因为每年5-7月为国内造纸工业传统冷季，下流纸厂对质料需求削弱且本年纸浆价格处于近几年同期偏高位，冷季预期使。”

  1.中心观念纸浆：短期驱动转化，中期支撑仍在【盘面回忆】上星期纸浆期货价格震动下行，全体持仓量添加，以空头增仓占优。

  2.SP2409主力合约周度跌落96元/吨，跌幅为1.58%，收盘价为5978元/吨。

  3.针叶浆现货价跟盘跌落，山东银星跌落75元至6350元/吨，河北俄针跌落50元至5875元/吨；阔叶浆山东金鱼跌落50元至5700元/吨。

  4.【工业体现】本年前4个月，我国轻工业完成经营收入近7万亿元，同比添加2.6%，规划以上轻工业添加值同比添加5.9%；其间，造纸、塑料制品、家用电器等制造业添加值增速超越10%。

  5.2024年5月乌拉圭阔叶浆出口总量26.72万吨，环比-27.0%，同比+6.2%；其间，乌拉圭阔叶浆出口我国数量13.06万吨，环比-23.9%，同比+43.0%，累计同比+82.8%。

  6.UPM乌拉圭PasodelosToros纸浆厂开端为期两周的停机检修，停机保护包含定时履行一系列计划任务，以优化工厂运营并保证工艺功率。

  7.芬兰造纸工人工会委员会确认了5家芬兰企业团体劳作协议的商洽成果，新的团体劳作协议合同期为两年，团体协议中商定的加薪将于2024年7月1日起收效。

  8.【中心逻辑】上星期纸浆期货价格承压跌落，下行的驱动主要有以下几个方面：一是全球微观影响的国内大宗产品偏弱环境，纸浆种类跟从大宗产品走势下行。

  9.上星期四美联储发布最新利率抉择，联邦基金利率维持在5.25-5.5%不变，随后的美联储偏言辞影响大宗产品的价值承压。

  10.因为纸浆期货价格趋势与产品指数走势短期趋同，判别纸浆种类跟从大宗产品环境。

  11.二是商场的冷季预期，因为每年5-7月为国内造纸工业传统冷季，下流纸厂对质料需求削弱且本年纸浆价格处于近几年同期偏高位，冷季预期使商场对质料价格决心缺乏，纸浆价格承压运转。

  12.从近段时刻纸浆价格对信息的敏感度来看，对供应端信息敏感度逐步削弱，价格上行弹性缺乏，对需求端的敏感度添加，期货价格相对于现货价格的敏感度更高，短期驱动由上向下转化。

  13.中长期驱动来看，欧洲消费筑底复苏，对纸张质料需求添加，分流部分发运至我国的纸浆供应量，从4月份全球发运至我国的纸浆量以及5月份我国纸浆进口量来看，未来几个月产品浆供应呈削减趋势。

  14.国内需求端全体产能进步，产值坚持高位，弱实际会集在经销及终端环节，下流纸厂长协质料本钱逐步进步，赢利压力增大，后势制品纸价格有望得到抬升。

  15.近期纸浆基差走强表明现货端价格相对坚硬，一起对期货价格有必定支撑效果，比照进口价格及国内现货价格，期货价格偏于被轻视。

  18.【战略观念】SP2409主力合约张望为主，09-11合约正套持有。

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